芯片，这段时间非常热门，各种投资都在争相涌入，尤其是芯片设计公司，在数据方面，中国预计超过其他所有国家的总和。上市筹资的时代已经过去了，以前有几个同事都是为了上市而努力，成功的大多是早出去的，而最近两年的人还在为生存而苦苦挣扎，有些芯片根本无法卖出去，能收回成本只是奢望。上市并非那么容易。下面的正文是从钟林谈芯转发过来的最近一段时间，我特意安排了一次拜访国内几家最知名的芯片投资机构。在拜访之前，我充满梦想和激情，信心满满，勇往直前，成功地成为Wi-FiFEM赛道的一匹黑马。拜访之后，所有的幻想都破灭了，只剩下残酷的现实摆在眼前，我变得异常清醒，进入了依靠卖芯片谋生的时代，庆幸的是我还有底线和计划。结束了，依靠融资进行芯片创业的时代真正结束了。无论是喜还是忧，我们只能感慨时代已经超越了我们，没有了我们的时代。曾经我认为只要能融资，每个人都可以创办一家上市芯片公司。2~3亿人民币的收入，10个左右的发明专利，40亿的估值，有何难呢？找几个短研发周期且市场需求大的芯片产品，高价挖来几十个有经验的芯片研发工程师，组建一支有公关能力的销售队伍，再招聘一个资源丰富、能力出众的运营团队。大量投资，压低价格，上市发行，一气呵成。这让我想起了直销，起源于美国，发展于日本和东南亚国家，成熟于中国台湾地区，这表明直销更适合于东方文化。东方文化注重人情、人脉和人际关系。然而，直销代表了人性的善，传销则代表了人性的恶。同样，注册制也起源于美国。1900年代，堪萨斯州在蓝天法中确立了证券发行审批制度，注册机关对商业计划进行实质性判断，以确保对投资者公平、公正、合理。1929年大萧条后，美国颁布了《1933年证券法》，建立了以信息披露为基础的证券发行注册制度。目前，注册制已成为境外成熟市场证券发行监管的常见做法。没有击鼓传花的融资模式，大部分芯片创业公司很难有生存机会。据悉，国内某一顶级芯片投资机构已经一年没有投资芯片设计公司。之前，顶级芯片投资机构一领投，后面很多机构都跟投；一些产业投资机构也领投，很多机构跟着投。风向改变了，早期风险大，后期估值高，能否上市不确定，即使上市很可能会破发，投资机构变得谨慎小心。也有某知名芯片投资机构在2023年的项目比2022年还多，但投资判断的标准已经改变，如果是早期项目，一定要满足国内空白市场需求，并且非常看重团队的实际经验，产品上市后能够获得高利润。对于那些竞争激烈的消费类芯片项目，不再投资。对于中后期项目，更看重盈利能力，不会考虑那些依靠烧钱运作的芯片项目。这个改变源于减持新规的颁布，在整个A股市场，现金分红对减持控股股东和实际控制人的影响最大。但在科创板上，现金分红和上市破发对减持同样有很大影响。那些总股本较小、业绩表现一般，以及以未盈利形式上市但未来盈利确定性不足的公司，很容易受到资金抛售而导致破发。上市新规的颁布得到了大多数投资者和创业者的一致认同，无序的芯片投资和芯片创业竞争对整个行业和参与者都没有好处。破坏的是国内半导体生态，重塑次序和回归价值投资和做有价值的芯片公司，已经势在必行。据观察，国内芯片行业的痛苦调整期将在未来2~3年内到来，大量芯片创业公司将倒闭，大量前期投资将付诸东流。在竞争激烈的芯片赛道上，投资者看不到价值，芯片创业者同样看不到价值。现在对于很多创业者来说，放弃还是坚持是最重要的思考。也许放弃是最好的选择，毕竟继续消耗资金和人才没有意义；也许坚持是正确的，放弃意味着之前的投入全部付诸东流，创业者和投资者都会遭受重大损失，而坚持可能还有机会。究竟放弃是明智和合理的选择，还是坚持才是正确的决策，这是现在很多创业者最需要思考的问题。